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时间:2025-06-11 14:06:34 来源:网络整理 编辑:经济时评
币圈网报道:作者@husd_fiat;编译:zhouzhou,BlockBeats编者按:HUSD是Hyperliquid推出的公共稳定币项目,将稳定币利息回流生态,用于回购HYPE、补贴接口费率、支
编者按:HUSD 是 Hyperliquid 推出的公共稳定币项目,将稳定币利息回流生态,用于回购 HYPE、补贴接口费率、支持 Builder Code 模式,推动生态增长。它打破 USDC/Tether 模式,让资金不再流向中心化机构,而是反哺社区和产品发展。
以下为原文内容(为便于阅读理解,原内容有所整编):
HUSD 的故事,讲的是如何颠覆一个价值数十亿美元的稳定币市场。Hyperliquid 最初是以领先的永续合约去中心化交易所(perp DEX)身份出现的,优于 DYDX 和 GMX 等旧玩家。随着产品持续吸引新用户,并逐步引入现货市场,Hyperliquid 逐渐演变成了一个 Binance / Coinbase 的竞争对手。接下来,生态系统要挑战的对象,是法币稳定币的双头垄断——Circle 和 Tether。
目前,大约有 25 亿美元的跨链 USDC 被锁定在 HyperCore 的订单簿中,并获得约 4.3% 的利息收益。这些收益每年可为 Circle Internet Financial 带来约 1.075 亿美元的收入,流入其私人资产负债表。每一笔新存入 Hyperliquid 的 USDC,都在进一步扩大 Circle 的现金流。但如果这些价值不是流向 Circle,而是反过来用于壮大 Hyperliquid 生态,会怎么样?在有机会突破现有框架的情况下,我们为什么还要被 USDC 这种过时的传统稳定币模式所束缚?
随着 Hyperliquid 在链上交易中的影响力不断扩大,法币稳定币的净存款也随之增长,为永续合约市场和现货市场提供流动性。在一个 Hyperliquid 增长 10 倍、100 倍、甚至 1000 倍的未来里,继续使用传统稳定币的机会成本也会越来越高。这些来自稳定币层的价值,要么继续流向 Circle 和 Tether 的资产负债表,要么回流到 Hyperliquid 自身生态中。
为 Hyperliquid 量身打造的新稳定币模型
「援助基金」(Assistance Fund)通过自动回购 HYPE 已经证明:协议产生的现金流完全可以、也应该直接回馈给社区。仅过去 30 天,援助基金就从市场中回收了数百万美元的 HYPE。
HUSD 延续这一策略,只不过它是在稳定币层面展开:一开始,HUSD 所带来的利息收入中,一大部分将用于购买 HYPE,然后把这些 HYPE 再部署到 Hyperliquid 生态的各个增长方向上。换句话说,每一次你使用 HUSD,都会为 HYPE 增加买压,并把价值重新投入 Hyperliquid 的发展中。
HUSD 在推动「Builder Code」商业模式的爆发中起着关键作用。Builder Code 是 Hyperliquid 的原生功能,允许一个界面运营者(interface operator)在代表用户提交的现货或合约交易中收取一定费用。它的目标是为 Hyperliquid 的「最后一公里分发」提供变现方式——也就是说,任何能有效吸引并留住用户的人,都可以通过 Builder Code 建立起一个不受技术或流动性限制的交易业务。
这类业务的单位经济效益可能非常可观,但在目前这个早期阶段,新品牌仍面临「冷启动」问题,而不同接口之间的护城河也还不明显。HUSD 的出现,可以帮助这些「Hyperliquid 混合体」完成启动,同时提供一种方法让它们之间形成差异化。
通过 HUSD 补贴 Builder Code 的费用,接口可以向用户收取比原本更高的费用,却不增加用户成本。接口能实时获得收入,并进一步将这些资金用于增长策略。
举个例子:假设 Interface XYZ 获得了 100 HUSD 的返利预算。所有带有其 Builder Code 的合约交易都会被系统统计,相应用户的返利余额也会不断增长。在用户真正开始承担费用之前,该接口至少可以处理约 $100,000 的合约交易量(即 100 HUSD 除以 0.1% 的手续费率)。与此同时,接口运营者也可以把 Builder Code 带来的收入再投入到拉新或用户留存中。
这就是 HUSD 为 Hyperliquid 生态「实时增长」提供动力的方式。
HUSD 融合了两个核心洞察:将交易使用的计价资产(稳定币)以及由它产生的现金流,统一纳入交易平台体系内。最终结果,就是一个「公共产品」性质的稳定币,它将原本静态的储备利息,转化为 Hyperliquid 生态的主动式、复利式增长。
HUSD 是一个由 Felix 运营、社区成员支持的公共产品项目,它将通过 Felix Points 系统上线。这一部署也建立在 @m0foundation 打下的基础之上,正是其对「全球稳定币平台」的愿景,才让 HUSD 成为可能。
Hyperliquid 已经颠覆了中心化交易所的格局,而 HUSD 正准备对传统法币稳定币做同样的事。
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